新股前瞻｜特普科技：成人用品的快乐挡不住核心业务业绩波动
来源：智通财经网
经历了第一次递表失效后，从事硅胶产品制造的“行业排头兵”特普科技再次向港交所提交了上市申请。
智通财经APP了解到，近日特普科技向港交所递交主板上市申请，该公司曾于2019年9月30日向港交所递表。特普科技主要从事硅胶产品制造业务，主要产品包括耳套、耳机线、耳机头梁及扬声器盒子等，生产基地位于中国广东省东莞，按照销售收益计，该公司2018年在硅胶音频组件制造市场份额12%，行业排名第一。
该公司于2002年开始硅胶行业的业务，到目前已发展近18年的时间，2019年收入为5.96亿港元，业绩并不稳定，2018及2019年收入增长分别为-15.7%和34.5%，不过期内利润每年都有增长，盈利水平整体还是提升的。
“成人用品”增长亮点
特普科技主要有三大类业务，分别是硅胶音频组件、硅胶电子设备、以及其他硅胶产品，客户包括国内外知名音频品牌的原设备制造商，部分音频品牌直接向公司采购硅胶音频组件。该公司的核心业务为硅胶音频组件，往年收入占比超过70%，2019年为75.4%，其次为硅胶电子设备，收入占比23%。
从往年业务表现看，该公司的核心业务硅胶音频组件表现不稳定，其他硅胶产品收入一直在萎缩，而硅胶电子设备收入持续强劲，上述三大产品近三年收入复合增长率分别为3.58%、32.9%及-43%。即使硅胶电子设备表现了较高的增长水平，但因核心业务不稳定，使得整体收入近三年复合增长率为6.5%。
硅胶音频组件业务包括耳套、扬声器盒子、耳机线以及头戴式耳机组件，2018年及以前耳套和耳机线卖的比较多，两款产品收入占比超过50%，2019年有一些变化，耳机线收入急剧下降，而新产品头戴式耳机组件收入贡献了31.3%的收入份额，带动了该业务收入恢复增长。
特普科技表现亮眼的业务为硅胶电子设备，主要产品包括成人用品及护肤产品，主要得益于成人用品市场的高增长。2019年成人用品产品收入1.28亿港元，近三年复合增长率31.7%，贡献业务板块93.9%，贡献整体收入21.6%，较2016年提升7.5个百分点。成人用品无疑是该公司最大的增长亮点。
该公司在广东东莞有三个生产基地，分别是海宏工厂、信宏工厂以及光宏工厂。核心的硅胶音频组件需求变动比较大，2019年三大工厂整体产能利用率为86.7%，同比略有提升，但较2017年下降4.1个百分点。而受惠于成人用品的需求暴增，硅胶电子设备产能利用率逐年提高，2019年为76.7%，较2017年提升34.3个百分点。
特普科技客户依赖度比较高，前五大客户往年收入贡献均超过80%，对最大客户也存在一定的依赖度，2019年前五大客户贡献收入82.5%，最大客户贡献收入34.2%。值得注意得是，该公司前五大客户主要为硅胶音频组件客户，而上文也谈到该业务收入的波动性，受五大客户需求变化影响较大。
此外，该公司主要销售市场包括中国、美国以及加拿大，其中中国市场目前仍为核心市场，但收入占比逐年下降，2019年为56.1%，同比下降11.6个百分点，美国及加拿大市场有一定的波动，其他国家收入贡献逐年增加。2020年受卫生事件影响，美国地区比较严重，市场或受到较大影响，目前该地区收入贡献18.4%。
小众市场成长空间小
特普科技虽然业绩波动较大，且存在客户依赖风险以及地区性风险，不过该公司的盈利水平整体却是逐年走高的，2017/2018及2019年毛利率分别为18.7%、25.4%及25.8%，年内溢利率分别为5.07%、9.4%及8.46%。
